传媒行业深度报告:蓄势待发 云游戏产业布局加速

2021
03/01
15:22
顶联游戏
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  云游戏产业逐渐进入快速发展期,云游戏产业链各方凭借自身优势加大力度布局 2019 年中国云游戏市场规模为22.4 亿元,2020年预计达到68.0 亿元,未来三年预计年增长率超过100%,到2023年云游戏市场规模有望接近千亿元大关,行业发展前景广阔,逐渐步入快速发展期。从云游戏产业链来看,云游戏开发商和发行商、云计算供应商、云游戏服务商、网络供应商、终端设备提供商等主体,凭借各自优势快速入局,云游戏时代有望重塑游戏行业产业链,渠道竞争或将更加激烈,拥有优质游戏研发实力的厂商话语权将进一步提升。

  云游戏打破终端限制,助力新游发行,游戏行业迎来新变革 云游戏不依赖终端硬件配置、跨终端、免下载的特性,在为用户带来新体验的同时,也打开了大屏经济新增量。新游借助云游戏技术发行的方式,已逐渐成为游戏发行的新趋势,可为玩家创造一触即达、一键秒玩云游戏的高品质游戏服务,也为游戏厂商带来买量转化率的提升,从而节约买量成本,享受成本红利。此外,云游戏带来游戏商业模式变革,传统的“免费+内购”模式有望过渡到订阅制等新的付费模式,丰富的云游戏内容是驱动付费模式转变的动力,静待5G+云游戏以及未来VR/AR 技术等共同激发游戏行业新增量。

  产品内容为王,静待原生云游戏引爆云游戏产业 游戏内容与游戏体验是云游戏时代的竞争核心,从手游、主机/PC 游戏等传统存量游戏上云到原生云游戏探索的不断深入,云游戏的内容库不断丰富。国内腾讯、网易等厂商发力主机/PC 自研游戏,以及《原神》《黑神话:悟空》等高品质游戏引发热烈讨论,未来云游戏产业在内容品类矩阵以及游戏品质提升层面有望受益,将加速云游戏产业在内容端的发展。原生云游戏基于云端开发,对于核心玩法、视觉设计、用户交互等各环节进行重新设计,有望从玩法创新和体验升级两个维度助推云游戏产业快速增长,优质研发商面对云游戏平台将具有强议价能力,凸显精品游戏研发的重要性。

  行业评级及投资策略 给予行业推荐评级。随着5G 商用的不断推进,游戏厂商加大了对云游戏的布局投入力度,平台端,从咪咕快游加大买量投入,到腾讯START 云游戏服务与主流电视制造商合作推出TV 版,再到TapTap 上线Tap 云玩功能,云游戏平台覆盖的场景不断丰富,驶入发展快车道。内容端,除手游、主机/PC 存量游戏上云外,原生云游戏的探索也在不断深入,云游戏有望进一步助推游戏精品化趋势,目前,云游戏处于扩大用户规模的发展初期,随着5G 商用的推进、用户对云游戏的接受度不断提升以及高品质云游戏产品的不断涌现,云游戏有望释放潜力,带来游戏行业规模的新增量。

  重点推荐个股 建议关注心动公司,公司旗下游戏社区平台TapTap 上线Tap 云玩功能,布局云游戏,该功能嵌入到已经成熟的TapTap 产品内,有望借助TapTap 完成进阶,在未来云游戏时代确立先发优势,2021 年是公司自研产品陆续释放年,《火炬之光:无限》(ARPG)《心动小镇》(大DAU类)与《项目A》(少女风MMORPG)有望今年上线增厚公司业绩及驱动TapTap 用户增长。

  百奥家庭互动,公司页转手步伐加快,女性向、宠物收集与养成、二次元等公司优势品类产品与海外市场加速扩张,助推公司业绩持续高增长。公司旗下《奥拉星手游》登陆Tap 云玩(TapTap 云游戏功能),2021 上半年《奥奇传说手游》(宠物对战类)《拂晓胜利之刻》(二次元)及一款SLG 产品有望陆续上线,为公司带来业绩增量,此外,腾讯入股百奥家庭互动,公司与大厂加强合作,游戏产品有望获得更多的商业价值。

  风险提示: 市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险、5G 商用进度低于预期风险。